分层如期而至，新三板市场势不可挡？

创新层三大标准+两大通用指标

《分层管理办法》明确，满足下列三个标准之一的公司有望进入创新层：

标准一：净利润+净资产收益率+融资金额

(1)最近两年连续盈利，且平均净利润不少于2000万元(净利润以扣除非经常性损益前后孰低者为计算依据)；

(2)最近两年平均净资产收益率不低于10%(以扣除非经常性损益前后孰低者为计算依据)；

标准二：营业收入复合增长率+营业收入+股本

(1)最近两年营业收入连续增长，且复合增长率不低于50%；

(2)最近两年平均营业收入不低于4000万元；

(3)股本不少于2000万元；

标准三：市值+股东权益+做市商家数+合格投资者人数

(1)最近有成交的60个做市转让日的平均市值不少于6亿元；

(2)最近一年年末股东权益不少于5000万元；

(3)做市商家数不少于6家；

(4)合格投资者不少于50人；

不过，光满足上述条件还不够，要想进入新三板，还需要满足以下通用条件：

最近12个月(每年4月份最后一个转让日为截止日)完成过股票发行融资(包括申请挂牌同时发行股票)，且累计融资额不低于1000万元；或者最近60个可转让日实际成交天数占比不低于50%。

此外，进入新三板还需要满足一些非量化指标，比如没有信批违规、公司或高管未受行政或刑事处罚等。

为什么要分层？

自成立以来，新三板一直为具有高成长性、高风险性，处于初创期、成长期的科技型、创意型企业提供股份转让和融资服务，在多层次资本市场中扮演着重要角色。近年来新三板发展迅猛，数据显示，截至5月27日，已有7395家公司在新三板挂牌上市。

不过，因为企业太多、太杂，一刀切的监管措施限制了优秀企业的发展，因此，市场一直期待能对新三板企业进行分层，采取不同的监管措施。

实施内部分层，有利于实现分类服务、分层监管，更好地满足中小微企业的差异化需求，有效降低投资者的信息收集成本，因此分层是新三板发展的必然结果。

对投资者而言，通过分层，可以使得不同风险承受能力的投资者能够在不同的市场之间去进行投资交易。

对企业而言，毋庸置疑的是，进入创新层可以提升企业的知名度，将成为优选的投资对象，还可能在融资、交易等方面优先享受政策红利，企业的流动性会有显著的提升，估值也自然水涨船高。

“股转系统从服务和监管两方面对两个层次实施差异化制度安排”，也就是说，创新层企业的权利和义务对等，既享受着诸多制度红利，又要在信息披露、人员配置、限售管理和募集资金使用等方面接受更为严格的监管规范。“达不到相关条件的企业，上了创新层反而会感到不舒服。”股转公司副总经理隋强曾这样说。

广证恒生证券表示，创新层将在信息披露有着更严格的要求，可能向主板上市企业要求进一步靠拢。

新三板能否迎来“分层行情”？

看多的机构认为，分层落地将提振市场信心，被低估的创新层企业将获得更多投资者的关注。不过，也有券商指出，应辩证看待进入创新层的公司，创新层从三个维度选出了几百家公司，但是投资者在选择标的的时候，应该注意它是属于哪个维度，进入创新层只是一个加分项，并不意味着这家公司的身价就能立刻翻几倍。

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